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西南证券:业绩增速有所回落 供给侧改革效果初显

发布时间:2019-10-09 14:48:03 编辑:笔名

西南证券:业绩增速有所回落 供给侧改革效果初显 2016-09-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

A股整体业绩概览:2016年上半年,各板块业绩增速与一季度相比均回落。

创业板实现归母净利润385.2亿元,同比增长48.9%;中小板实现归母净利润936.7亿元,同比增长12.8%;主板继去年三季度以来连续下跌后,16年中报业绩依旧下降,实现归母净利润12488亿元,同比增长率为-6.7%,相较于一季度降幅更甚。

行业状况:钢铁行业业绩反转,供给侧改革初见成效。2016年上半年,在“去产能”政策的推动下,钢铁行业业绩表现十分突出,多家企业扭亏为盈。但采掘等其他传统行业依旧表现不佳,新兴行业的增长显现出持续稳定的态势。

创业板分析:外延并购继续助推创业板高增长。2016年上半年创业板同比增长51.7%,剔除外延并购所带来的业绩后,其增长率跌至46.3%,降低了5.4个百分点。外延并表业绩在创业板业绩总量中占比为3.5%,与去年同期相比增长1.3个百分点。外延并表业绩在创业板业绩增量中所占的比重为10.4%,虽与去年同期的12.7%相比有所下降,但不可否认,外延并购对于创业板业绩增长的推动仍然起着十分重要的作用。外延并购对中小型公司的贡献额超过其对龙头公司贡献额近7倍。此外,计算机是创业板中有外延并表事项的公司数量最多的行业,同时也是外延并表利润贡献数最多的行业,外延并表利润额为42815.1万元,占整个创业板外延并表利润的31.2%。

公司层面分析:多数公司正增长,增速两极分化严重。无论是中小板还是创业板,2016年上半年各公司的盈利增速情况都有着严重的两极分化。创业板、中小板归母净利润的增长方向多次与主营利润的增长方向出现背离,由此可见,除主营业务外的其他事项,比如外延并购、不良资产剥离、投资收益等,对公司业绩的影响不容忽视。此外,投资收益对中小板的影响力在下降,对创业板的影响力处于上升的趋势。

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